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豬肉概念股持續(xù)走強，不只是中國的豬價出現(xiàn)上漲

疫情的持續(xù)性，導致豬肉短缺和豬肉價格上漲，同時也帶動豬肉概念股最近一段時間的持續(xù)走強。

4月22日，截至收盤，在滬深兩市震蕩下挫之際，豬肉板塊整體漲幅超過5%。其中，大北農（002385）、唐人神（002567）、傲農生物（603363）、新五豐（600975）漲停，正邦科技（002157）上漲9.74%，廣弘控股（000529）上漲6.82%，天邦股份（002124）上漲6.18%。

當前，中國生豬存欄仍呈現(xiàn)下降趨勢。預計今年5-7月份，生豬存欄將達到下降的最大值，全年生豬產量下降20%附近。根據(jù)綜合評估，業(yè)內預計，2019年2季度全國生豬均價有望階段性突破20元/公斤，全年有望階段性達到25元/公斤，2019全年，生豬均價有望達到16-18元/公斤。

非洲豬瘟疫情對行業(yè)的影響，將大大超過2006年及2010年的疫情，這次將大幅延長本輪豬價的上漲周期及幅度。

值得關注的是，疫情對整個行業(yè)造成的深遠影響，也不容低估。

疫情給產業(yè)帶來深刻影響

疫情對行業(yè)造成的影響，首當其沖的是產能出現(xiàn)缺口。

在疫情爆發(fā)的前期，大量母豬提前淘汰。2018年12月至今年1月，市場恐慌性拋售，部分地區(qū)豬價甚至跌至7元/斤，刷新2003年以來的新低。全國生豬均價跌破了10元/斤，為2010年以來新低。

由此導致整個行業(yè)虧損嚴重，大量中小養(yǎng)殖戶徹底退出。國內上市的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，普遍在今年一季度出現(xiàn)大幅虧損，整個行業(yè)迎來新的整合期。

從歷史來看，在2010-2011年上漲周期，生豬存欄下降幅度不超過10%，豬價最高飆至21元/公斤。對于本輪周期，業(yè)內保守評估，2019年豬肉產量下降15%，激進甚至超過20%。巨幅的豬肉減產，導致豬價上漲空間很大。短期內豬肉偏弱，主要是由于凍肉庫存的沖擊，及豬肉消費尚未進入旺季。

受豬肉、雞肉價格上漲，及今年南方夏季水果減產導致價格上漲等一系列因素的影響，很大程度上推升了今年的食品物價水平。

豬價大幅上漲也將改善生豬養(yǎng)殖行業(yè)的利潤。由于非洲豬瘟疫情的不確定性，再加上防控難度大，豬價大周期上漲并非所有的養(yǎng)殖企業(yè)或養(yǎng)殖戶都受益，對于資金充裕、管理到位的企業(yè)來說，養(yǎng)殖利潤將在第二季度后逐步兌現(xiàn)。不過，大企業(yè)生豬存欄受非洲豬瘟的影響，目前來看，比較大，后期是否能兌現(xiàn)前期的業(yè)績預期，還有待觀察。而對于資金鏈緊張的養(yǎng)殖集團，可能在本輪行業(yè)整合中掉隊。

另外，本輪疫情導致生豬產能出現(xiàn)新的布局，前期生豬產能較少的飼料集團，可能會加快產能布局，分享本輪豬價牛市帶來的紅利。

通過此次疫情，也暴露了國內仍缺乏生豬屠宰、加工、冷鏈運輸?shù)然A條件，過度的生豬產銷區(qū)分離養(yǎng)殖模式暫不適合我國生豬產業(yè)。這對我國生豬產業(yè)新布局及產業(yè)下游的屠宰、加工、倉儲、冷鏈帶來新的發(fā)展機遇。

冠通期貨生豬分析師姚桂玲分析稱，非洲豬瘟對整個行業(yè)帶來的影響，有四個方面。最明顯的影響是價格，這次疫情導致行業(yè)的產能大幅減少，不僅影響到商品代，還對種代影響巨大，預計未來至少一兩年內的豬價水平都比較高。

再往大的養(yǎng)殖布局來看，以前南豬北養(yǎng)基調將逐漸淡化。目前，不管南方還是北方，都是疫病高風險區(qū)，為確保供應，必須通過各項措施恢復生產，確保需求。

第三是飼料配方，將不能再倡導低蛋白日糧。研究表明，低蛋白會增加豬的發(fā)病率，這使得飼料添加劑需求將向好。

第四是生產方式，由于目前尚未研發(fā)出來有效疫苗，之前那種發(fā)生疫病即清理的方式，可能會向帶毒生產的方式轉變。

姚桂玲還提到，非洲豬瘟影響的不僅是眼前的存欄，目前來看，種代生產也受到不利影響，從而影響到未來兩三年的供應，行業(yè)要高度重視和嚴肅對待。從非洲豬瘟的影響來看，我國后期對國外種豬的需求量增大，有比較大的可能性。

不只是中國的豬價出現(xiàn)上漲

中國作為全球第一大生豬生產及消費國，其生豬生產和進口情況對全球豬肉價格的影響非常明顯。

按照農業(yè)農業(yè)部能繁母豬2018年年均10%的降幅推算，2019年豬肉缺口至少在550萬噸以上，2020年豬肉供給缺口將更大，國民豬糧保障會受到威脅。生豬價格大幅上漲，必定會從國外進口豬肉，但世界可供出口中國的豬肉量偏少，2018年，全球豬肉出口總量790.6萬噸，占全球總產量比重很小。

按照美國農業(yè)部數(shù)據(jù)來看，美國、加拿大和巴西2019年預估增加近70萬噸豬肉產量，即使全部出口至中國，仍難以彌補國內豬肉缺口。

另外，一般情況下，中國豬價進入上漲周期，均會較大程度上影響全球豬肉價格的上漲。2006年至今的三個豬周期，其上漲周期中，中國進口豬肉的數(shù)量均會出現(xiàn)大幅上漲，并帶動全球豬價上漲。

布瑞克農產品集購網(wǎng)研究總監(jiān)林國發(fā)稱，本輪國際豬肉價格大幅上漲大體可以分為兩個階段。

第一階段是2018年8月初到12月初。由于前期受貿易關系的影響，CME豬肉期貨價格持續(xù)下跌至48.85美分/磅，為2017年最低點。隨著中國爆發(fā)非洲豬瘟疫情，CME豬肉期貨持續(xù)上漲，12月初，上漲至73美分/磅附近。中國非洲豬瘟持續(xù)發(fā)酵，前期大量被動壓欄生豬集中在12-1月恐慌出欄，中國豬價暴跌，局部地區(qū)活豬價格跌至7元/公斤，低于國際價格。受中國豬價大跌的影響，從去年12月至今年2月中旬，CME豬肉期貨弱勢整理。2月中旬，回落至63美分/磅附近。

第二階段是春節(jié)后，中國豬肉深加工企業(yè)擔心后期豬價暴漲及國內流通豬肉難于保證無非攜帶非洲豬瘟擔憂，大量在國際市場采購豬肉，甚至出現(xiàn)買斷國際豬肉的情況。CME豬肉期貨爆發(fā)性上漲，兩個星期左右，上漲了超過50%。

對比來看，在中國爆發(fā)非洲豬瘟疫情的那段時期，2018年8月8日，美國瘦豬肉期貨指數(shù)僅為48.85美分/磅，2019年4月17日，指數(shù)最高飆升至96.48美分/磅，累計漲幅為97.5%。

按照當前匯率折算，當前美盤瘦肉豬期貨主力合約價格，折合14.0-14.3元/公斤，與國內當前白條批發(fā)價20-20.5元/公斤，價差幅度顯著縮小。如果考慮運費、關稅及增值稅，進口凍肉豬成本大體與當前國內白條肉價格持平，甚至出現(xiàn)小幅虧損。

考慮到受疫情影響，國內豬價在后期大幅上漲的確定性很強，今后中國豬肉供應缺口將進一步擴大。林國發(fā)稱，在中國豬周期的帶動下，預計2019-2020年美國豬價將持續(xù)上漲，有望逼近2014年的高點133.9美分/磅，后期CME豬肉價格有望上漲至150-160美分/磅（折合人民幣22-24元/公斤）。

姚桂玲表示，中國豬價的大幅上漲，以及豬肉進口量的大幅增加，對美國、巴西和加拿大的生豬養(yǎng)殖是一個利好。